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华为小米的至暗时刻已过!揭秘回暖反弹中的全

2020-05-17 20:37      点击:

  国内手机1Q20 出货受特殊情况影响同比降 36%(信通院),但 4 月出货同比增长14.2%,需求出现可喜反弹。4 月下旬以来,海外 COVID-19 新增确诊人数见顶,美国、印度等国家陆续放松复工。主要品牌如苹果、三星,部分海外线下零售店恢复营业,有效改善下游需求。 海外终端需求有望从 5 月开始逐渐复苏,但二季度仍可能是全球需求低点,维持全年出货量预期 12.3 亿部(-13%)。二季度后半供应链公司或调整供应链订单以消化库存,若海外需求恢复较快,订单亦有希望回补。

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  据信通院,2020 年 4 月,国内手机出货 4173 万部(+14.2%);1-4 月累计出货 9068万部(-20.1%)。回顾一季度,国内 1 月/2 月/3 月出货 2081/638/2176 万台,分别同比下滑 39%/56%/23%,一季度累计出货 4895 万部(-36.4%)。一季度的大幅下滑主要是 COVID-19 在国内爆发的影响,随着疫情在 3 月得到控制,3 月份降幅已明显收窄,4 月份则出现了可喜的反弹。

  4 月 5G 机型出货占比重回提升趋势,5G 渗透节奏与当年 4G 相似。3 月国内 5G机型出货占比回落到 28.6%,我们推测是复工后线下渠道销售了较多的库存 4G 机型。4 月国内 5G 机出货占比达 39.3%,重回上升趋势。当前国内 5G 机型上市第 9 个月的出货渗透率为 39.3%,对比当年国内 4G 机型上市第 9 个月的出货渗透率为 38.4%,5G 机型迁移节奏与当年 4G 相似。

  国内 4 月新上市智能机 32 款,同比降幅收窄。国内 3 月新上市智能手机 34 款,同比下滑 15%,比 2 月的历史低点(14 款)有明显提升。国内 4 月新上市智能手机 32 款,同比下滑 5.9%。国内 1-4 月新上市智能手机 106 款,同比下滑 19.7%。

  2、全球手机:1Q20 出货下滑 11.3%,预计海外需求 5 月起复苏

  ▲ 全球每日新增确认人数分地区情况(截至 2020 年 5 月 12 日)

  全球日新增确诊数已见顶超过 2 周。根据欧洲 CDC 的统计数据(截至 2020 年 5月 12 日),全球每日新增确诊人数在 4 月 26 日为峰值(10.2 万人),目前距峰值日已超过 2 周时间。欧洲、北美、亚洲(除中国)仍是疫情相对严重地区。随着各国应对措施逐步完善,疫情有望逐步得到控制。

  海外销售渠道 5 月起陆续复工。3 月以来,随着疫情在海外扩散,美国、欧洲、印度等国陆续发布封城令。4 月下旬以来,海外部分地区疫情得到缓解,美国、印度、马来西亚、德国政府陆续放宽复工条件。主要品牌公司,如苹果、三星部分线下零售店恢复营业,有效改善下游需求。

  由于今年宏观经济对消费电子的影响较难判断,智能手机需求有较大的不确定性。三方机构 StrategyAnalytics 最新预计 2020 年智能手机出货量下滑 10%,TrendForce 预计 2020 年智

  能手机出货量下滑 7.5%,而我们更保守地预计 2020年智能手机出货量将下滑 13%。原本智能机本身在 5G 换机+光学升级的带动下呈现 ASP 提升的趋势,但近期全球公共卫生事件影响到宏观经济和消费者信心,整体升级幅度或不及此前预期。

  从 CKD(零部件完全拆解)角度,我们估计全球手机产能约 75%在中国、约 10%在越南、约 10%在印度、约 5%在其他地区。目前国内疫情已经基本得到控制,产业链复工情况较好。海外受影响的供应链企业陆续进入复工复产阶段,全球智能手机产业链正在走向正常化。

  供应商位于东南亚地区的生产基地,部分获得复工批准。消费电子结构件/外壳、组装业务的海外生产基地集中在东南亚地区,提供存储、芯片等部件的日韩、欧美厂商在东南亚也设了核心工厂。3 月中旬,富士康、闻泰科技等发布公告称将暂停东南亚地区工厂生产,4 月中旬,村田延长马来西亚工厂停工计划。目前,多国政府已明确复工时间:4 月 20 日,印度政府表示将逐步复工复产;5 月 1 日马来西亚宣布大多数生产将在 5 月 4 日起恢复运营。供应商位于东南亚地区的生产基地,部分已获复工批准。5 月 6 日,小米印度市场主管表示,当地政府已经批准富士康部分工厂恢复生产。

  位于日韩、欧美地区的大部分工厂,复工指日可待。存储、芯片等部件生产大本营仍然集中在日韩、欧美地区。目前,日本拟发布复工规范,允许疫情风险较低的地区有条件复工;韩国部分地区复工;美国只有纽约州将居家隔离令延长到 5月 15 日,其余大部分州开始陆续放松管控。预计大部分工厂有望在 5 月迎来一波新的复工潮。

  5 月 6 日,小米获得印度政府批准,将恢复生产,并在 6 月达到正常产能。小米印度市场主管在 5 月 6 日表示,小米已经获得当地政府批准,其印度制造合作伙伴将恢复生产,并在 6 月达到正常产能。此外,富士康在 Sri City 工厂很快将恢复生产。目前,工厂已做好卫生安全方面的准备,零部件供应链畅通,会持续加大生产力度。在低风险地区,小米将通过线下和线上渠道恢复销售。

  光学模块方面,海内外疫情影响下,舜宇、大立光 1Q20 增速亮眼, 但需警惕 2Q20 增速下行风险。2020 年第一季度,舜宇手机镜头出货量同比增32.4%,大立光营收同比增 34.9%,增速仅有环比小幅回落。但海外疫情自 3 月开始明显加重,智能手机需求将受影响,我们预计手机品牌商可能削减二季度订单以化解当前的高库存。传导到光学零部件公司,我们预计二季度出货及营收增速将有明显回落。

  舜宇 4 月出货量同比:手机镜头-1.8%,车载镜头-44.4%,手机摄像模组+12.7%。2020 年 4 月,舜宇光学科技手机镜头出货 111.2 百万颗,环比-2.4%,同比-1.8%,主要由于终端需求低迷;车载镜头出货 2.1 百万颗,环比-51.6%,同比-44.4%,主要是受海外疫情影响延迟发货;手机摄像模组出货 43.8 百万颗,环比+11.1%,同比+12.7%,主要是因为市场份额的提升。

  丘钛 4 月出货量同比:手机摄像模组+3.4%,指纹模组+17.0%。2020 年 4 月,丘钛科技手机摄像模组出货 39.2 百万颗,环比+19.8%,同比+3.4%,环比提升有客户项目周期的影响;指纹识别模组出货 7.9 百万颗,环比+3.2%,同比+17.0%。

  至于组装厂, 台湾主要 EMS 公司 4 月营收合计增长 3.1%。我们合计台湾上市的鸿海、和硕、纬创、广达、仁宝、英业达月度营收以跟踪 EMS 行业景气度。行业合计营收同比增速在今年 2月达到低点-17.7%,3月下滑幅度收窄至3.4%,4月同比转正至 3.1%。

  智东西认为, 从四月开始,受疫情影响的手机市场开始出现反弹,海内外受影响的供应链企业陆续进入复工复产阶段,全球智能手机产业链正在走向正常化。 模块方面,光学 4 月增速如期下降,结构件/组装 4 月数据较好 。手机市场已经逐步恢复正常化,并且在5G的驱动下,或将迎来一波强力反弹。

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